东方证券发布忖度禀报称，预测老铺黄金（06181）2024-2026年每股收益为6.93、9.19、11.71元，参照可比公司，赐与公司2025年22倍PE，对应沟通价217.14港元（1东说念主民币=1.07港元），初次赐与“增合手”评级。
东方证券主要不雅点如下：
国内率先实践“古法金”主张的品牌，互异化高端定位奠定得手基石。
老铺黄金创立于2009年，是经中国黄金协会认证的率先实践“古法黄金”主张的品牌，亦然中国古法手工金器专科第一品牌。公司连年正处于快速增长阶段，2021-23年收入和归母净利润的CAGR分别为58.6%和91.2%。首创东说念主领有多元的文化居品的买卖化运营资格，贬责层合营安祥。
古法黄金有较大增长后劲。
少妇笔据公司招股讲明书，2023年中国古法黄金珠宝市场鸿沟为1，573亿，展望2023-2028年CAGR为21.8%，快于平日黄金珠宝和硬金珠宝。该行合计，老铺黄金异日有望凭借从品牌定位、居品改进、渠说念营销到策略发展层面的体系化轮廓竞争上风，充共享受行业红利。
品牌定位：深耕黄金鸿沟的高端定位弥补了国内珠宝市场空缺。
老铺黄金弥补了国内黄金珠宝高端品牌的空缺，成为少数被高净值东说念主群认同的原土高端黄金珠宝品牌。在订价模式上，老铺给与按件计价方法，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统订价模式有彰着离别。奉陪金价的合手续上涨，老铺“黄金+高端品牌”的双重属性和运营模式为公司既赢得了各人黄金糜掷升级的市场，也赢得了经济减慢布景下挥霍糜掷日益感性化带来的新增量。
渠说念空间：聚焦高端市场得回显贵收效，异日扩店仍有较大空间。
围绕中枢东说念主群，公司销售渠说念以高端市场为主。限度2024年4月，老铺黄金在一线和新一线城市高端购物中心的遮掩率分别为50%和33.3%。连年公司在高端市场的运营得回显贵收效，公司在五大购物中心的收入占比从2021年的35.7%擢升至2023年的39.1%。与国际挥霍牌比较，在国内和国外市场公司异日仍有较大拓展空间，且公司也有明确扩店缱绻——异日3年内展望新增店铺15家。除了新开店除外，公司老店的扩容和优化（位置改善等）亦然渠说念推广的一大看点。
居品竞争力：围绕品牌互异化定位，公司通过自主研发加快互异化迭代，严格品控保险居品性量，在古法金鸿沟保合手合手续发轫上风。
公司居品研发才调强，首创东说念主平直教养研发团队，并参与主要居品的创作流程，以保证品牌定位及高档感调性，公司大部分研发团队成员在行业有朝上10年的训戒，合手续推出具有竞争力的中枢特质居品。公司严格品控保险居品高端定位，岳阳自有工场充分保险居品性量和交期。
风险教导：门店推广不足预期、单店收入不足预期、末端需求下滑、金价波动等。
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